Im Jahr 2025 erzielte Gold seine beste Performance seit ... 1979!

Anfang Dezember verzeichnete Gold eine Performance von etwa +60 % seit Jahresbeginn. Diese Performance wird von historischen Höchstständen von über 4000 $ pro Unze getragen.

Die Großbanken bleiben insgesamt optimistisch, warnen aber vor mehreren Risiken: Beginn der geldpolitischen Normalisierung, Gewinnmitnahmen und mögliche Verlangsamung der Zentralbankkäufe. Wie sind vor diesem Hintergrund die Aussichten für Gold bis 2026?

2025: Determinanten eines außergewöhnlichen Jahres

Wie 1979 wurde der Goldpreisanstieg im Jahr 2025 von ähnlichen Faktoren genährt: starke geopolitische Spannungen, Sorgen um die US-Schulden und hohe Volatilität bei Aktien und Anleihen.

Vor allem aber beruht der diesjährige Anstieg des Goldpreises auf einer außergewöhnlich hohen Investitionsnachfrage, die auf rund 500 Tonnen pro Quartal geschätzt wird. Dies entspricht einem Anstieg von etwa +75% im Vergleich zu 2024. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erreichte die Goldinvestitionsnachfrage fast das Niveau der Jahre 2020, 2016 und 2011!

Bis 2024 war die Kursentwicklung vor allem von den Käufen der Zentralbanken und einer begrenzten Goldproduktion getrieben worden. Im Jahr 2025 baut Gold daher seinen Status als "Unsicherheitshedge" weiter aus. Es erscheint nicht mehr nur als Anti-Inflationsanlage, sondern als breiter Schutz vor politischen, technologischen, finanziellen und monetären Risiken.

Schließlich kann die Senkung der Leitzinsen durch die US-Zentralbank einen Großteil des wiedererwachten Interesses der Anleger an Anlagen wie Gold und Silber erklären.

Welche Faktoren könnten den Goldpreis im Jahr 2026 beeinflussen?

Laut dem World Gold Council hat der Ende 2022 begonnene Aufwärtstrend noch historisches Potenzial.

Tatsächlich dauerte der Anstieg des Goldpreises in den 1970er Jahren fast 900 Tage, während die 2007 oder 2015 begonnenen Anstiege etwa 1.200 Tage dauerten. Die Geschichte zeigt also, dass Gold nachhaltige Trends verfolgen kann, die oft zwischen drei und vier Jahren dauern. Diese Dynamik der Umschichtung in Edelmetalle würde also einen dauerhaften Anstieg von Gold und Silber unterstützen.

Diese Trends sind aber auch eng mit der Entwicklung des Dollars verknüpft. Die politische Lage in den USA, die durch die Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus gekennzeichnet ist, scheint diese Entwicklung zu beschleunigen. Es wird also vernünftig anzunehmen, dass politische Faktoren auch die Edelmetallpreise im Jahr 2025 beeinflussen. Dies dürfte sich auch 2026 fortsetzen.

Kurzfristig weist der World Gold Council jedoch auf Anzeichen einer Überhitzung hin. Er stellt beispielsweise fest, dass "die technischen Indikatoren für Gold mit einem RSI von über 90 und Preisen, die mehr als 20 % über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt liegen, auf einen überkauften Markt hindeuten, was kurzfristige Anleger dazu veranlassen könnte, sich für eine Umkehr zu positionieren".

Trotz dieser technischen Signale bleiben die Großbanken zuversichtlich. Deutsche Bank, UBS, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America und HSBC rechnen alle mit einem hohen Goldpreis im Jahr 2026. Sie sind zwar bullish voreingenommen, aber der Anstieg wird moderater ausfallen als 2025.

• Die Deutsche Bank strebt in ihrem zentralen Szenario ca. 4.450 $ pro Unze an.
• UBS prognostiziert 4.500 $ pro Unze für Mitte 2026.
• Goldman Sachs, JPMorgan und Bank of America nennen in ihren optimistischen Szenarien Ziele zwischen 4.900 und 5.200 $ pro Unze, was einem Anstieg von +10% bis +20% gegenüber dem aktuellen Niveau entsprechen würde.

Es ist bemerkenswert, dass keine der großen Institutionen einen größeren Rückgang des Metalls erwartet. Der Konsens lautet daher: "Konsolidierung auf hohem Niveau im Jahr 2026".

Stehen wir vor einer Rückkehr zu nachhaltigem Gold?

Eine aktuelle Umfrage der Bank Goldman Sachs ergab, dass fast 70% der institutionellen Anleger einen Anstieg des Goldpreises im Jahr 2026 erwarten. Von diesen glauben sogar 36%, dass das gelbe Metall auf über 5.000 $ pro Unze steigen könnte.

Interessant ist auch, dass diese Anleger Gold angesichts der fiskalischen und monetären Unsicherheiten als sicheren Wert wahrnehmen. Seit der Finanzkrise von 2008 scheint Gold also wieder einen zentralen Status im internationalen Finanzsystem erlangt zu haben, getragen von einer stärkeren und strukturelleren Nachfrage nach sicheren Häfen als zuvor.

Gold hat sich bei den Anlegern als bevorzugter Vermögenswert in einem Umfeld volatiler Finanzmärkte und unsicherer Währungszyklen etabliert. Gleichzeitig haben mehrere Zentralbanken, vor allem in Asien, im Nahen Osten und in Osteuropa, ihre Goldreserven erhöht, um zu diversifizieren und ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern.

Mehrere Triebkräfte könnten den Anstieg des Goldpreises im Jahr 2026 unterstützen. Die Realzinsen könnten trotz einer teilweisen geldpolitischen Normalisierung niedrig bleiben. Eine strukturellere Inflation und finanzielle Unsicherheiten würden ein günstiges Umfeld für Gold aufrechterhalten. Minimale Käufe der Zentralbanken, die von Goldman Sachs auf ca. 80 Tonnen pro Monat geschätzt werden, wären beispielsweise eine weitere Säule.

Auch in vielen institutionellen Portfolios ist Gold nach wie vor untergewichtet, was bei steigender Risikoaversion Potenzial für eine Umschichtung bietet. Schließlich erhöhen die geopolitischen Spannungen, die Fragmentierung des internationalen Währungssystems und die anhaltenden Zweifel an der US-Schuldenlast die Attraktivität des gelben Metalls als sicherer Hafen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Gold nach Einschätzung der wichtigsten Banken auch 2026 gut laufen wird, wenn auch mit einem gemäßigteren Anstieg als dem absolut außergewöhnlichen Anstieg im Jahr 2025.

In jedem Fall kehren die Metalle auf die Finanzbühne zurück.